Yazımda boğa piyasasının yatırımcı davranışı, finansal gösterge ve makroekonomi taraflarına odaklanacağım. Boğa piyasası başlangıcı tabiri yatırım araçlarına göre değişiklik gösterebilir, bu sebeple Bitcoin tarafına biraz daha fazla odaklanacağım. Burada alacağınız bazı bilgileri diğer yatırım araçlarına da benzetme yapabilirsiniz.

Boğa piyasasının yatırımcı davranışı tarafında ‘kısa vadeli kâr etme’ temeli yer almaktadır.

Bireysel yatırımcılar satın aldığı enstrümanların kısa vadede kâr elde ettiklerini gördüklerinde:

1. Daha fazla almak ister
2. Daha fazla kişiye aldırmak ister (çevresine pazarlama)

Veri odaklı baktığımızda kısa vadeli sahiplerin ortalama satın alma maliyetlerine STH-RP (Short-Term Holder Realized Price) grafiğinden bakabiliriz.

Bu grafik temelde kısa vadeli (155 gün) yatırımcıların maliyetlerine odaklanır. Bitcoin fiyatının bu ortalamanın üzerinde olması kısa vadeli yatırımcıların kârda oldukları ve mutlu oldukları anlamına gelir. Bu da dolaylı yoldan piyasaya daha fazla para sokmaları veya çevresindeki kişilere de pazarlama yapması anlamına gelebilir.

Bu ortalamanın aşağısında kaldığı durumda yatırımcılarda ‘maliyetime geldiğinde çıkacağım’ etkisi yaratabilir ve tekrar retest durumunda satış baskısı kısa vadeliler tarafından artabilir. Ortalamanın üzerinde olması ise yatırımcıların mutlu olduğu anlamına gelecektir.

Bir diğer inceleyeceğimiz gösterge MVRV Z-Score (Market Value to Realized Value ratio)

MRVR’den farklı olarak fiyatın tarihsel ortalamaya göre aşırı değerli veya aşırı değersiz olup olmadığını gösterir. (MVRV - Z Score zaman faktörü ekler)

Görseldeki sarı çizgilerin yükselmesi coinlerin çoğunluğunun kârda olduğunu gösterir. Bu durum yatırımcılar için kâr alma ve düzeltmeye hazırlık anlamına gelebilir. Düşüşe geçmesi ise zararda olduğunu ve yatırımcıların dipte olduğunu düşünerek alım yapmasını başlatabilir.

Z score yorumlaması:

• Z > 7 → aşırı değerli (boğa zirvesi bölgeleri)
• Z < 0 → aşırı değersiz (ayı dip bölgeleri)
• 0 – 3 arası → nötr / toparlanma dönemi
• 3 – 7 arası → erken-orta boğa

Bunu da tamamladığımıza göre son takip ettiğim veri ise Global M2 (Para Arzı)

Öncelikle Global Likiditenin birden çok ölçüm biçimi mevcuttur bu sebeple internetten bakarken hangi kaynakları baz alarak hazırlandığını araştırmanızı öneririm çünkü para piyasaya birçok yerden giriş yapabilir. M2, bir ekonomideki likit para + kısa vadeli tasarrufların toplamıdır.

Küresel M2 büyümesi, özellikle büyük merkez bankalarının likidite arttırımı yaptığı dönemlerde artar ve bu artış riskli varlıklara yönelimi arttırmak adına tetikleyici olabilir.

Önceki göstergelere (STH-RP) - (MVRZ Z-Score) odaklanılması genel olarak piyasa içi araştırmayı sağlar fakat temelde likiditenin olmadığı bir durumda risk iştahının artması pek mümkün olmayacaktır. Bu sebeple paranın da kaynağını takip ederek analizlerinizi çok daha tutarlı ve veri doğrultusunda yapabilirsiniz.